Capital Casebook投機生涯

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高爾頓:先定義要數甚麼

清楚問題,比大試算表更早。

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主題插畫:高爾頓:先定義要數甚麼
概念插畫・並非歷史照片或市場數據

計數討論承認感知及判斷錯誤。高爾頓段落強調先寫量度問題,再紀錄並分開個案,避免混亂。

保持量度一致

每行觀察應有相同意思。如果「恐慌」、「反彈」或「強勢日」中途變義,統計便混合不同事件。收集前先記下定義和一致規則。

應用例子

「大跌日」可定為相對前收市跌至少2%。若後面的行改用即市跌幅,分類便不能比較。

案例連繫

表現取決於樣本定義。計算成功率之前,先訂明分母包括誰。

SPIVA:把消失的基金計算在內

事實

SPIVA評估期初整個可選基金群體,包括其後消失的基金,以處理倖存者偏差。

背景

表現欠佳基金關閉或合併時,基金表現比較可能悄悄改變。SPIVA公布的方法保留期初可選群體,以處理問題。

結果

計入消失基金可減少倖存者偏差,但不代表每項基準選擇都完美。這令評估對象更清晰,較難靠事後選擇改善結果。

  1. 比較在評估期初辨識合資格基金群體。
  2. 計入其後消失的基金,而非只比較期末仍存在者。
  3. 使用相關基準,並按指定期間報告結果。

標普道瓊斯指數

案例分析

分母是研究決定。先定哪些基金或觀察合資格,再保持一致。若因結果難看或資料缺失而改資格,百分比便回答另一問題。記錄計數規則及缺失處理,讓別人可重建計算。

試一試

用可觀察門檻、時間區間及明確單位定義一項事件。