本章描述外交談判前，同時持有債券、股指及石油倉位。談判失敗後，幾個價格一起不利。作者提醒政治發展難以預測。
找出共同假設
不同產品不自動代表不同風險。寫下每項持倉的假設，再檢查同一事件是否挑戰幾項假設，以理解假設組合的集中風險。
應用例子
三項假設持倉都受惠於達成協議。持有三個代號，並沒有分散談判失敗的風險。
案例連繫
不同市場可能同時受擠擁持倉與流動性影響。產品清單不等於獨立風險圖。
長期資本管理：融資危機
事實
14間金融機構提供36億美元，避免長期資本管理基金倒閉。聯儲局協調安排，但沒有借出自身資金。
背景
LTCM希望從相關證券的價差獲利。價差雖小，卻以大量借款放大；1997年末，債務約為資本的三十倍。
結果
注資令持倉得以有序減少。聯儲局協調安排，但沒有提供自身資金；原股東及投資者仍承受重大損失。
- 1998年8月，俄羅斯貶值貨幣並停止償付債務，投資者轉向較安全、流動性較高的資產。
- LTCM預期收窄的價差反而擴闊。基金8月損失44%，開始尋求新資本。
- 同時清盤的風險促使債權人協商。9月，14間金融機構提供約36億美元。
案例分析
以依賴關係而非產品名稱畫組合圖。兩項不同市場交易，可能都依賴願意貸款的人、窄價差與仍活躍的對手。把這些共同條件一起受壓測試，可識別集中機制；不代表相關永遠相同，或所有分散都無效。
試一試
為三項假設持倉寫出有利及不利事件，圈出重複事件。